“五一”黃金周過后，儀器儀表上市企業(yè)迎來一波財(cái)報(bào)披露小高峰。2024年度業(yè)績和2025年一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)成各方關(guān)注焦點(diǎn)。

華盛昌發(fā)布2024年度業(yè)績快報(bào)顯示，公司總營收凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增，尤其凈利同比增長29.6%。環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器龍頭企業(yè)力合科技在業(yè)績說明會(huì)上提示，2024年度營收凈利實(shí)現(xiàn)高增長，尤其空氣/煙氣監(jiān)測(cè)系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)錄得105.02%的高增長，但受研發(fā)等費(fèi)用增長影響，凈利有所下降。

有人“歡喜”有人“憂”。威爾發(fā)布2024年年報(bào)顯示，公司在年度營收略有增長的情況下，凈利潤虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，此外2025年一季度公司營收凈利均錄得下降，財(cái)務(wù)困境加劇。川儀股份最新發(fā)布的2024年年報(bào)和2025年一季度財(cái)報(bào)均出現(xiàn)“凈利”下滑，南華儀器和皖儀科技近日發(fā)布的最新一季度財(cái)報(bào)披露顯示，公司營收錄得增長的同時(shí)凈利出現(xiàn)虧損，但虧損幅度有所收窄，“增收不增利”現(xiàn)象普遍。

儀商網(wǎng)注意到，5月份截至目前，已有至少8家儀器儀表上市公司披露業(yè)績報(bào)告。2024 年至 2025 年一季度，儀器儀表行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的業(yè)績“大分化”格局，不同企業(yè)在市場(chǎng)需求、技術(shù)突破和政策環(huán)境的多重影響下，命運(yùn)迥異。行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的陣痛，以及新興領(lǐng)域與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的博弈，都體現(xiàn)在行業(yè)企業(yè)業(yè)績報(bào)告上了。

一、業(yè)績大分化增長與承壓并存

從發(fā)布的業(yè)績報(bào)告，尤其5月份最新的一季度財(cái)報(bào)來看，儀器儀表企業(yè)營收增長面超七成，但利潤指標(biāo)冰火兩重天。

2024年行業(yè)整體營收規(guī)模突破1.1萬億元，同比增長7.2%，但100余家A股上市公司中僅54家凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長。

2025年一季度，15家頭部企業(yè)中11家營收增長（最高達(dá)202%），但僅7家凈利潤有所提升，科陸電子凈利潤同比激增857%的同時(shí)，安控科技、威爾等企業(yè)虧損持續(xù)擴(kuò)大，川儀股份首次出現(xiàn)利潤負(fù)增長。

值得注意的是，“利潤增長與現(xiàn)金流惡化” 的矛盾分化局面同樣顯現(xiàn)。環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)企業(yè)雪迪龍2025 年一季度凈利潤同比增長 257.2%，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下降 95.43%。這一現(xiàn)象折射出環(huán)境監(jiān)測(cè)等細(xì)分行業(yè)的典型困境，就是盡管“雙碳” 政策推動(dòng)訂單增長，但部分項(xiàng)目回款周期長、應(yīng)收賬款高企，導(dǎo)致企業(yè)“紙面盈利” 與實(shí)際資金鏈壓力并存。

二、細(xì)分領(lǐng)域分化高景氣與承壓賽道并存

行業(yè)企業(yè)的營收凈利“分化”，反映在細(xì)分領(lǐng)域上非常明顯。

工業(yè)自動(dòng)化、新能源測(cè)試儀器、高端科學(xué)儀器等領(lǐng)域表現(xiàn)尤其突出。東華測(cè)試在2024 年實(shí)現(xiàn)營收5.02億元（+32.79%）、凈利潤1.22億元（+38.9%），成長能力位居行業(yè)前列，其增長動(dòng)力來自新能源汽車和高端裝備領(lǐng)域的測(cè)試需求擴(kuò)張，例如電池安全檢測(cè)設(shè)備訂單激增。還有中控技術(shù)以及高德紅外分別通過“AI+工業(yè)”、車載紅外需求均錄得良好的利潤增長表現(xiàn)。

另一方面，環(huán)境監(jiān)測(cè)、傳統(tǒng)自動(dòng)化儀表等領(lǐng)域受下游需求萎縮沖擊尤甚。川儀股份作為工業(yè)自動(dòng)化儀表龍頭，2024年?duì)I收75.92億元，同比增長2.44%，凈利潤7.76億元，同比增長4.6%，但2025年一季度營收和凈利潤分別同比下滑7.63% 和23.46%，其業(yè)績波動(dòng)直接反映了下游行業(yè)的景氣度變化：石油化工行業(yè)資本開支下降（中國石化 2024 年資本開支同比減少18.83%），而硅材料、鋰電等新興領(lǐng)域需求尚未完全釋放。匯中股份、瑞納智能等企業(yè)亦是受到行業(yè)需求影響出現(xiàn)波動(dòng)。這表明，深耕細(xì)分市場(chǎng)、綁定高景氣賽道的企業(yè)在穿越行業(yè)周期上收獲了積極的反饋。

三、政策效應(yīng)分化關(guān)稅困局重塑競(jìng)爭(zhēng)格局

在當(dāng)前全球貿(mào)易局勢(shì)波譎云詭的大背景下，關(guān)稅政策已成為左右儀器儀表行業(yè)業(yè)績走向的關(guān)鍵“變量”。

從2024年度財(cái)報(bào)至2025年一季度財(cái)報(bào)的綜合數(shù)據(jù)來看，無論是國際行業(yè)巨擘，還是國內(nèi)本土企業(yè)，均在關(guān)稅的“風(fēng)暴眼”中經(jīng)歷著業(yè)績的跌宕起伏。

以國際巨頭賽默飛世爾科技為例，2024 年全年，賽默飛實(shí)現(xiàn)營收 428.8 億美元，微增 0.05%，凈利潤增長 5.67%，步入2025年，關(guān)稅的沖擊也開始集中顯現(xiàn)。

國內(nèi)儀器儀表企業(yè)在關(guān)稅政策下的業(yè)績表現(xiàn)則呈現(xiàn)出更為復(fù)雜的局面。部分以出口業(yè)務(wù)為主，尤其是對(duì)美出口占比較高的企業(yè)，業(yè)績受到明顯沖擊。