制造業(yè)PMI指數(shù)處于榮枯線以下，反映了供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位。在中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的2016年五大任務(wù)中，首當(dāng)其沖是“去產(chǎn)能”，這與制造業(yè)PMI處于榮枯線以下，企業(yè)處于不擴(kuò)張的狀態(tài)所釋放的信息完全一致。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在新常態(tài)階段，要素驅(qū)動正轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新驅(qū)動，創(chuàng)新驅(qū)動主要包括科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步、更合理的勞動分工、制度改革等全要素驅(qū)動力的提高和改善。如果調(diào)整到位，勞動生產(chǎn)率得到提高，重新優(yōu)化資本和勞動要素的配置，培育新的增長點和創(chuàng)造新的增長動力，企業(yè)就會在新結(jié)構(gòu)下抓住機會加大投資加速擴(kuò)張，創(chuàng)造更高質(zhì)量和更高效率的新的供給占領(lǐng)市場。反之，制造業(yè)PMI指數(shù)處于榮枯線以下說明新的增長結(jié)構(gòu)尚未成為新的增長動力，不足以調(diào)動企業(yè)擴(kuò)張意愿。

為什么制造業(yè)的壓力最大呢？

通常來說，一國產(chǎn)業(yè)的興衰是與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的。從目前來看，中國的凈投資率一時半會兒還不會有太大改變，甚至有繼續(xù)增加的可能。這對中國的資本生產(chǎn)率設(shè)定了一條上限。中國制造業(yè)必須要認(rèn)識到這條上限，這才是其要面臨的新常態(tài)。

制造業(yè)在三大產(chǎn)業(yè)中，屬于發(fā)展得最不穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)，其命運隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時期時，制造業(yè)欣欣向榮，規(guī)模迅速擴(kuò)大，獲得高速增長。而當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)處于緊縮時期，首當(dāng)其沖受到打擊的產(chǎn)業(yè)也是制造業(yè)。

在三個產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)關(guān)系到人們的衣食，屬于剛需產(chǎn)業(yè)，因此與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度較弱。而第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較短，對經(jīng)濟(jì)周期的依賴性相對較低（事實上第三產(chǎn)業(yè)也受到嚴(yán)重影響）。但是第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長、抗周期性風(fēng)險能力差，所以它常常既是經(jīng)濟(jì)波動的原因，又受到經(jīng)濟(jì)波動的嚴(yán)重影響。又兼之中國制造業(yè)的技術(shù)能力相對薄弱，所以在三個產(chǎn)業(yè)中受到的壓力最大。

因此，中國制造業(yè)要把握節(jié)奏、穩(wěn)打穩(wěn)扎。

如前所述，基于制造業(yè)長產(chǎn)業(yè)鏈的特征，它的投資波動本身就是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的關(guān)鍵原因。如果制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮時不適當(dāng)控制規(guī)模節(jié)奏，那它將會把經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推向高峰，經(jīng)濟(jì)過熱會給制造業(yè)提供高額利潤，這反過來又導(dǎo)致制造業(yè)盲目擴(kuò)張。當(dāng)過熱經(jīng)濟(jì)受到真實經(jīng)濟(jì)增長率的限制時，就無法為制造業(yè)提供足夠市場，此時制造業(yè)就將面臨衰退。制造業(yè)的衰退將引起經(jīng)濟(jì)衰退，降低制造業(yè)利潤率，并產(chǎn)生制造業(yè)衰退的正反饋。

產(chǎn)生這一切的根本原因，就在于制造業(yè)太注重規(guī)模的擴(kuò)張，而沒有把精力用在質(zhì)量的提升上。假如中國制造業(yè)不是過分關(guān)注規(guī)模，而是關(guān)注質(zhì)量，則過分投資的問題就不會如此嚴(yán)重，即使面對經(jīng)濟(jì)周期，至少也會通過質(zhì)量為立身之本來跑過第一、第三產(chǎn)業(yè)。這也猶如在股市中操作一樣，最好的操作，就是不要跟著股市的波動走，否則就會處處踩空。只有給自己樹立其技術(shù)門檻，按照自己的節(jié)奏來穩(wěn)打穩(wěn)扎，才能在洶涌澎湃的市場中屹立不倒。