12月20日，廣州禾信儀器股份有限公司(禾信儀器)回復(fù)科創(chuàng)板二輪問詢。

禾信儀器自成立以來一直專業(yè)從事質(zhì)譜儀的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要向客戶提供質(zhì)譜儀及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。報告期內(nèi)，禾信儀器營業(yè)收入分別為9,170.71萬元、1.02億元和1.34億元，凈利潤分別為2,136.83萬元、2,011.30萬元和2,423.90萬元。

禾信儀器報告期內(nèi)各期的營業(yè)收入分別為9,170.71萬元、10,256.72萬元、13,486.90萬元和3,987.57萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為21.72萬元、-292.02萬元、1,307.30萬元和-2,562.22萬元。發(fā)行人選用的是第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。根據(jù)問詢問題回復(fù)，公司預(yù)計市值對應(yīng)的市盈率相較行業(yè)平均市盈率溢價幅度為43.84%。公司滿足10億元市值所對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為76.49倍，相較行業(yè)平均市盈率溢價幅度為30.98%。在25家首批科創(chuàng)板上市公司中，22家公司的估值較行業(yè)平均市盈率存在溢價，15家公司市盈率溢價幅度超過30%，12家公司市盈率溢價幅度超過50%，4家公司市盈率溢價幅度超過100%，2家公司市盈率溢價幅度超過150%。

禾信儀器需對以下事項進(jìn)行回復(fù):(1)禾信儀器2019年上半年出現(xiàn)較大虧損，禾信儀器補(bǔ)充提供經(jīng)審計的2019年盈利預(yù)測，說明公司按照2019年全年業(yè)績能否滿足上市條件中有關(guān)收入和凈利潤的要求，逐項說明盈利預(yù)測中主要科目的確定依據(jù)和主要假設(shè)參數(shù)情況;(2)以“科創(chuàng)板市盈率普遍存在溢價來說明公司預(yù)計市值可達(dá)10億”的論證過程是否符合邏輯，進(jìn)一步分析在市盈率(PE)估值法下得出禾信儀器市值為11.01億元(對應(yīng)市盈率84倍)的依據(jù)及合理性，詳細(xì)說明在手訂單的具體情況以及對禾信儀器收入、利潤的影響;(3)說明本次發(fā)行預(yù)計市值和禾信儀器最近一次股權(quán)變動2017年11月股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值差異較大的原因及合理性。

禾信儀器回復(fù)：根據(jù)盈利預(yù)測審核報告，禾信儀器2019年營業(yè)收入為22,247.85萬元，凈利潤為4,657.39萬元，扣非后凈利潤為2,355.95萬元，禾信儀器按照2019年全年業(yè)績可以滿足上市條件中有關(guān)收入和凈利潤的要求。

禾信儀器稱，在首輪問詢回復(fù)中，禾信儀器以“科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率普遍較行業(yè)市盈率存在一定溢價”作為論據(jù)之一論述禾信儀器預(yù)計市值超過10億元。采用前述論據(jù)主要是考慮到如下因素:科創(chuàng)板首批上市的25家公司研發(fā)投入力度均超過A股可比公司，2018年研發(fā)投入金額在營收中平均占比11.3%，高于所有對標(biāo)A股上市公司的研發(fā)投入占比均值9.3%，基于科創(chuàng)板已上市公司的高研發(fā)投入及科創(chuàng)屬性，科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率普遍較行業(yè)市盈率存在一定溢價;A股儀器儀表行業(yè)(申萬III級)上市公司2018年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重平均為7.97%，而禾信儀器2018年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重則為22.16%，明顯高于A股儀器儀表行業(yè)(申萬III級)上市公司，禾信儀器具有較為明顯的高研發(fā)投入及科創(chuàng)屬性?；谇笆隹紤]，禾信儀器將“科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率普遍較行業(yè)市盈率存在一定溢價”作為論據(jù)對禾信儀器預(yù)計市值的合理性進(jìn)行了分析。此外，禾信儀器還結(jié)合了報告期內(nèi)的盈利增長情況、科創(chuàng)屬性、在手訂單及未來增長情況、行業(yè)未來發(fā)展情況等對禾信儀器預(yù)計市值的合理性進(jìn)行了綜合分析，采用“科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率普遍較行業(yè)市盈率存在一定溢價”作為論據(jù)之一是在前述綜合分析的邏輯框架下進(jìn)行的，不是孤立的作為單一論據(jù)來進(jìn)行論述，論證過程具有邏輯性及合理性。

關(guān)于進(jìn)一步分析在市盈率(PE)估值法下得出禾信儀器市值為11.01億元的依據(jù)及合理性，禾信儀器稱：根據(jù)天職國際出具的天職業(yè)字[2019]38465號《2019年度盈利預(yù)測審核報告》，禾信儀器2019年營業(yè)收入為22,247.85萬元，凈利潤為4,657.39萬元，扣非后凈利潤為2,355.95萬元，對應(yīng)11.01億元估值的市盈率為54.50倍(扣非)，禾信儀器能夠適用較高市盈率的依據(jù)如下：

1、禾信儀器是國內(nèi)少數(shù)持續(xù)專注于高端質(zhì)譜儀研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一。

2、禾信儀器多次參與國家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項、國家高技術(shù)研究發(fā)展(863)計劃、國家重點研發(fā)計劃、中科院戰(zhàn)略性先導(dǎo)科技專項等國家重大科技攻關(guān)項目

3、由于禾信儀器多年來持續(xù)承擔(dān)國家科學(xué)儀器類重大科技攻關(guān)項目，禾信儀器持續(xù)獲得大量來自科技主管部門的科研項目經(jīng)費，從而導(dǎo)致禾信儀器科技攻關(guān)類政府補(bǔ)助持續(xù)處于較高水平

4、禾信儀器在經(jīng)歷6年研發(fā)積累、3年產(chǎn)品工程化、3年市場初步開拓、3年“技術(shù)路徑+產(chǎn)品應(yīng)用”持續(xù)拓展后，相比境內(nèi)外成熟期公司而言，禾信儀器目前正處于成長期階段，收入和凈利潤的增速顯著高于同行業(yè)上市公司。