此外，2015年8月，曾任職于中國(guó)香港公司豪威科技、首科電子和夢(mèng)科國(guó)際的梁桂武加入晶華微任業(yè)務(wù)總監(jiān)，夢(mèng)科國(guó)際至今仍是中國(guó)臺(tái)灣模擬IC企業(yè)纮康科技（6457.TWO）的產(chǎn)業(yè)合作伙伴。
打磨的越不可替代，毛利就越高
2018-2021年，晶華微綜合毛利率分別為60.19%、62.72%、73.09%和68.61%，與全球模擬芯片頭部企業(yè)亞德諾、德州儀器較為接近，遠(yuǎn)超中國(guó)其他模擬芯片企業(yè)，是A股毛利率最高的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)之一。
晶華微與可比公司的毛利率水平對(duì)比情況，資料來源：晶華微招股書
高毛利的背后，是晶華微核心技術(shù)的不可替代性。首先，和國(guó)內(nèi)其他芯片廠商相比，晶華微成立之初就圍繞高精度ADC技術(shù)研發(fā)產(chǎn)品，產(chǎn)品性能可以和全球同類別企業(yè)相較高下；同時(shí)，晶華微圍繞核心技術(shù)，掌握了產(chǎn)業(yè)鏈上的高話語權(quán)，避免其向低毛利領(lǐng)域發(fā)展拉低綜合毛利率。
其次，和國(guó)外廠商和臺(tái)系廠商相比，受外部環(huán)境因素影響，供應(yīng)鏈穩(wěn)定成為中國(guó)大陸企業(yè)需要思考的新問題。晶華微作為本土芯片設(shè)計(jì)廠商，能夠和下游客戶共同探索研發(fā)新的產(chǎn)品。
晶華微在目前聚焦的領(lǐng)域內(nèi)已經(jīng)占據(jù)了相當(dāng)份額。比如紅外測(cè)溫領(lǐng)域，根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心，2020年全球耳溫槍需求為8.6億臺(tái)，國(guó)內(nèi)需求為2.3億臺(tái)，而晶華微紅外測(cè)溫SoC芯片銷量為6474.40萬顆，據(jù)此測(cè)算全球和國(guó)內(nèi)市占率分別為7.54%和28.18%。
晶華微分行業(yè)市占率，數(shù)據(jù)來源：晶華微招股書，36氪整理
再看其余兩個(gè)行業(yè)，據(jù)招股書測(cè)算，2020-2027年全球電子衡器芯片的市場(chǎng)規(guī)模約為13.94億元至17.55 億元；2018-2024年，全球測(cè)試測(cè)量?jī)x器儀表芯片的市場(chǎng)規(guī)模約為43.65億元至54.87億元。
未來，晶華微還將在目前聚焦的醫(yī)療健康領(lǐng)域、工控儀表領(lǐng)域和智能感知領(lǐng)域繼續(xù)深入。這分別對(duì)應(yīng)了招股書上的募集資金用途，即智慧健康醫(yī)療ASSP芯片工控儀表芯片和高精度PGA/ADC等模擬信號(hào)鏈芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
晶華微募集資金用途，資料來源：晶華微招股書
除了這些領(lǐng)域，晶華微還將向新的領(lǐng)域拓展延伸。比如工業(yè)領(lǐng)域用于傳感器應(yīng)用的信號(hào)調(diào)理芯片開始進(jìn)入量產(chǎn)階段，用在電動(dòng)自行車和平衡車等電池供電系統(tǒng)BMS的電源管理芯片也即將開始流片，未來也將成為晶華微新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
有了核心技術(shù)和與之帶來的高毛利之后，晶華微上市前的股權(quán)架構(gòu)卻十分簡(jiǎn)單。除實(shí)控人呂漢泉、羅洛儀及一致行動(dòng)人羅偉紹和員工持股平臺(tái)之外，股東僅Pre-IPO輪的外部投資者超越摩爾和中小企業(yè)基金。其中，超越摩爾最大出資比例合伙人為國(guó)家大基金，中小企業(yè)基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為中芯聚源。
晶華微股權(quán)結(jié)構(gòu)，資料來源：晶華微招股書
根據(jù)招股書的2022Q1預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，晶華微營(yíng)收在5000萬元至5500萬元，同比增長(zhǎng)7.20%至17.92%；扣非歸母凈利潤(rùn)約為2180萬元至2480萬元，同比增長(zhǎng)6.83%至20.98%。在外部環(huán)境的影響下，依然實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，晶華微正在兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性。
未見風(fēng)口之處，也是晶華微20年間逐漸加厚的護(hù)城河，而這在企業(yè)發(fā)展的早期階段，不僅要有發(fā)現(xiàn)“隱性價(jià)值”的眼睛，還要有產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期投入的恒心。
正如Pre-IPO輪投資方超越摩爾投資總監(jiān)賀紅荔向36氪描述的一樣，“信號(hào)鏈IC是技術(shù)難度較高的領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率低，在醫(yī)療健康、工業(yè)控制甚至汽車應(yīng)用方面均有非常大的國(guó)產(chǎn)化替代空間。”在多家半導(dǎo)體企業(yè)走向資本化的此刻，雖然上市后票價(jià)仍是懸案，但更值得推敲的是產(chǎn)業(yè)價(jià)值高低，而上市這件大事，也只是一家20年芯片公司發(fā)展過程中的一件“小事”。
（原標(biāo)題：測(cè)溫槍里的芯片暴富生意 | IPO觀察）
