東方財富證券發(fā)布研究報告稱，2021年《科學技術(shù)進步法》發(fā)布，有力推進電測儀器行業(yè)國產(chǎn)化進程，測試儀器儀表屬于高度專業(yè)化行業(yè)，F(xiàn)rost&Sullivan預(yù)計2025年全球電子測量儀器行業(yè)市場規(guī)模將達到172.4億美元，其中通用電子測試儀器約占60%，市場規(guī)模有望超過100億美元。該行認為國產(chǎn)廠商已經(jīng)跨越從0到1的階段，有望在全球電測儀器市場中突圍，實現(xiàn)強Alpha。

東方財富主要觀點如下：

1、通用電子測試儀器儀表市場規(guī)模有望超百億美元

測試儀器儀表屬于高度專業(yè)化行業(yè)，其中，示波器、信號發(fā)生器、電源及電子負載、萬用表等電子測量工具的標準化較高，可歸于通用電子測試儀器儀表，被認為是“電子工程師之眼”。Frost&Sullivan預(yù)計2025年全球電子測量儀器行業(yè)市場規(guī)模將達到172.4億美元，其中通用電子測試儀器約占60%，市場規(guī)模有望超過100億美元。

（電子測量儀器應(yīng)用場景，圖片來源：騰訊云，儀商網(wǎng)配圖）

電子化、電氣化、智能化、信息化推動電子測試應(yīng)用領(lǐng)域與場景不斷拓展，行業(yè)需求有望穩(wěn)步提升，將會呈現(xiàn)弱Beta。

（鼎陽科技生產(chǎn)車間，正在調(diào)試數(shù)字示波器的帶寬和阻抗，圖片來源：深圳特區(qū)報，儀商網(wǎng)配圖）

新能源汽車、汽車電子、5G通信、半導體及電子元件、消費電子等行業(yè)成為測試儀器儀表需求的主要增長點。研究機構(gòu)預(yù)計2019年至2025年，全球、中國細分產(chǎn)品營收與增長分別：示波器：17.3/6.5億美元，CAGR6.3%/8.0%;射頻類儀器：27.8/9.4億美元，CAGR5.8%/6.8%;信號發(fā)生器：11.8/3.8億美元，CAGR5.1%/6.5%;電源及電子負載：13.4/5.5億美元,CAGR5.8%/6.8%。萬用表：12.5/5.0億美元，CAGR6.2%/7.2%。全球數(shù)字萬用表市場2019-2024年CAGR為4.33%。市場規(guī)模將達到10.47億美元，北美、亞太和歐洲是數(shù)字萬用表最主要的市場。

2、海外公司暫時主導市場，品牌、產(chǎn)品、渠道是行業(yè)三要素

行業(yè)暫時由美歐日企業(yè)主導，是德科技、Fortive等龍頭占據(jù)主要市場份額，國內(nèi)龍頭企業(yè)營收規(guī)模在3-8億元區(qū)間，市場份額不足10%。下游采購需求呈現(xiàn)低頻率，品牌是客戶選擇的重要依據(jù)。產(chǎn)品需要滿足研究、專業(yè)技術(shù)人員的要求，高性能產(chǎn)品是重要的技術(shù)壁壘。專業(yè)且長尾的市場需要強有力的渠道進行支撐，直銷、經(jīng)銷等方式相互配合實現(xiàn)渠道壁壘。

3、國產(chǎn)品牌已經(jīng)站穩(wěn)，正處于從1到N階段

政策支持、人才優(yōu)勢，國產(chǎn)品牌有望向廣度、深度拓展，實現(xiàn)強Alpha。2021年《科學技術(shù)進步法》發(fā)布，有力推進電測儀器行業(yè)國產(chǎn)化進程。儀器儀表行業(yè)是強研發(fā)驅(qū)動行業(yè)，國產(chǎn)品牌在政策、資本支持下，充分利用我國工程師紅利優(yōu)勢，正在向海外、中高端等市場發(fā)起沖擊，并且在自研芯片等關(guān)鍵元器件領(lǐng)域取得一定突破。該行認為國產(chǎn)廠商已經(jīng)跨越從0到1的階段，有望在全球電測儀器市場中突圍，實現(xiàn)強Alpha。