（三）國(guó)產(chǎn)化比例亟待提升，供給端含美率較高

高端示波器等電子測(cè)量?jī)x器的國(guó)產(chǎn)化率不足10%。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際知名儀器公司憑借技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)占據(jù)了我國(guó)大部分高端電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)，如是德科技、羅德與施瓦茨等。根據(jù)中國(guó)電子儀器行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，高端示波器的國(guó)產(chǎn)化率不足10%，市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。

全球TOP5占據(jù)行業(yè)近一半市場(chǎng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。從整個(gè)電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)看，根據(jù)Technavio，2019年包括是德科技、羅德與施瓦茨、安立、泰克、力科5家公司合計(jì)占據(jù)全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)48.7%份額；上述5家公司合計(jì)占據(jù)中國(guó)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)43.1%市場(chǎng)份額。如果僅考慮中高端市場(chǎng)，上述企業(yè)占據(jù)的份額將顯著提升。

示波器全球TOP4歷史悠久，16GHz以上高端示波器采購(gòu)繞不開美國(guó)公司。根據(jù)普源精電招股書，2019年示波器行業(yè)全球CR4為48.5%，中國(guó)CR4為41.7%，行業(yè)集中度高，從廠家屬性看具有如下特點(diǎn)：（1）有三家是美國(guó)公司，且在技術(shù)端絕對(duì)領(lǐng)先，壟斷了全球16GHz以上的示波器產(chǎn)品；（2）公司歷史悠久，自主研發(fā)芯片。

二、天時(shí)地利人和匯聚，高端化多年投入始見成效

（一）天時(shí)：中美博弈加深，高端制造需求驅(qū)動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代升級(jí)

外部環(huán)境方面，中美對(duì)抗加深，關(guān)稅帶動(dòng)美國(guó)企業(yè)、美國(guó)供應(yīng)鏈漲價(jià)，壓縮供給；內(nèi)需方面，國(guó)內(nèi)高端制造和R&D持續(xù)釋放高端設(shè)備的需求。供需失衡下，高端電子測(cè)量?jī)x器的國(guó)產(chǎn)替代速度將加速。

1. 國(guó)內(nèi)高端制造驅(qū)動(dòng)總需求擴(kuò)容，高端儀器需求迫切

電子測(cè)試儀器需求的背后是高端制造的升級(jí)。示波器等測(cè)試儀器主要用在研發(fā)等領(lǐng)域，其市場(chǎng)空間與研發(fā)支出掛鉤。宏觀層面，從中國(guó)支出的研究與試驗(yàn)經(jīng)費(fèi)來(lái)看，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，且近三年占GDP比重穩(wěn)定在2%以上。預(yù)計(jì)隨著未來(lái)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入，試驗(yàn)經(jīng)費(fèi)支出將穩(wěn)健繼續(xù)增長(zhǎng)；微觀層面，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的企業(yè)數(shù)量、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)費(fèi)用金額持續(xù)攀升，成為驅(qū)動(dòng)測(cè)試儀器市場(chǎng)擴(kuò)容的主要?jiǎng)右颉?

2. 高端儀器的對(duì)美依賴度依然偏高，中美博弈加速國(guó)產(chǎn)替代

中國(guó)示波器進(jìn)口金額占到行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的約50%，進(jìn)口地主要為美國(guó)及美國(guó)公司。

（1）時(shí)間序列維度，15-20年中國(guó)高端制造以及R&D支出的增加帶動(dòng)高端示波器需求增長(zhǎng)，價(jià)值量更高的高端示波器進(jìn)口比例增加； 20年之后，高端儀器儀表開始進(jìn)行國(guó)產(chǎn)替代，進(jìn)口金額占比下降。（2）進(jìn)口國(guó)家維度，24年進(jìn)口金額最多的三個(gè)國(guó)家分別為馬來(lái)西亞（主要為是德科技等美國(guó)企業(yè)的海外工廠）、美國(guó)、日本，占到總進(jìn)口金額的79%；從均價(jià)看，美國(guó)、馬來(lái)西亞的進(jìn)口均價(jià)為17-19萬(wàn)元/臺(tái)，遠(yuǎn)高于其他地區(qū)。

3. 政策支持國(guó)產(chǎn)儀器儀表采購(gòu)，國(guó)產(chǎn)替代加速

中央和地方政府政策頻出，鼓勵(lì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)儀器儀表。根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)、儀器信息網(wǎng)、儀器之家，中央和地方發(fā)布政策，提高進(jìn)口儀器采購(gòu)的監(jiān)管力度，同時(shí)對(duì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)儀器給予一定補(bǔ)貼。2024年下半年，財(cái)政部就《關(guān)于政府采購(gòu)領(lǐng)域本國(guó)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及實(shí)施政策有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》公開征求意見，《征求意見稿》中明確了本國(guó)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)定義，同時(shí)明確了對(duì)于政府采購(gòu)本國(guó)產(chǎn)品的支持方式，即招投標(biāo)過(guò)程中對(duì)本國(guó)產(chǎn)品或打包項(xiàng)目中本國(guó)產(chǎn)品占比達(dá)80%的均給予額外20%的價(jià)格扣除優(yōu)惠。

（二）地利：供應(yīng)鏈與技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備已經(jīng)完善，國(guó)產(chǎn)高端產(chǎn)品迭代加快

高端產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化不是一蹴而就，主要有兩層壁壘。（1）高端的產(chǎn)品，自研核心芯片、硬件、軟件，從產(chǎn)業(yè)鏈源頭開啟國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)出自主化率更高的高端產(chǎn)品，對(duì)外資產(chǎn)品進(jìn)行替代；（2）市場(chǎng)的認(rèn)可，高端產(chǎn)品具有定制化屬性，因此需要對(duì)行業(yè)線具有深入的理解，客戶和儀器儀表廠商共同成長(zhǎng)，第一代國(guó)產(chǎn)高端產(chǎn)品在20年左右落地，目前以基本通過(guò)客戶認(rèn)可達(dá)到穩(wěn)定期，為產(chǎn)品的進(jìn)一步高端化打開大門。